Slechts 20% van de bedrijven creëert structureel waarde, hoor jij daarbij?

Waarom is dit relevant?

De WACC, voluit Weighted Average Cost of Capital, geeft aan hoeveel het een onderneming gemiddeld kost om financiering aan te trekken. Dat kan gaan om vreemd vermogen, zoals bankleningen, of om eigen vermogen, zoals kapitaal van aandeelhouders. Hoe hoger de WACC, hoe risicovoller de onderneming wordt ingeschat door kapitaalverschaffers.

Je creëert pas echte economische waarde wanneer het rendement op het geïnvesteerde kapitaal, ofwel de ROIC (Return On Invested Capital), structureel hoger ligt dan de WACC.
Alleen dan leveren je investeringen meer op dan ze kosten.

Stel je voor dat een ondernemer één miljoen euro investeert in zijn bedrijf. Hij financiert dit deels met een banklening aan 5% rente en deels met eigen middelen, waarvoor hij een verwacht rendement van 10% vooropstelt. De gemiddelde financieringskost, of WACC, komt uit op 8%. Dat betekent dat deze investering elk jaar minstens €80.000 moet opbrengen om geen waarde te verliezen. Voor elke euro dat het bedrijf investeert, moet het dus gemiddeld 8% rente betalen (kost van het kapitaal dat je inzet).

Die WACC is dan ook een nuttige graadmeter bij financieringsbeslissingen. Ze helpt om te bepalen of het interessanter is om eigen middelen te gebruiken of om een banklening aan te gaan. Vandaag ligt de rente op bankfinanciering gemiddeld rond de 3 à 4%. Ligt dat lager dan je WACC? Dan kan het financieel voordeliger zijn om externe financiering te gebruiken in plaats van eigen kapitaal in te zetten.

Draait de onderneming jaarlijks slechts €50.000 winst, dan is het bedrijf weliswaar winstgevend, maar onvoldoende rendabel in verhouding tot het geïnvesteerde kapitaal. In dat geval ontstaat er waardevernietiging, ondanks de winst. Dit fenomeen blijft in veel ondernemingen vaak onopgemerkt.

Dit is geen theoretisch gegeven. Uit recente studies van onder andere McKinsey, KPMG en EY blijkt dat de gemiddelde WACC in Europa nog altijd rond de 8 à 9% ligt, afhankelijk van sector en risicoprofiel. Om daadwerkelijk waarde te creëren, moet een onderneming structureel minimaal 2% boven die WACC uitkomen met haar ROIC. Een rendement dat net break-even is aan de kapitaalkost levert wel winst op papier op, maar geen economische meerwaarde.

Structurele oorzaken: prestatiekloven en opportuniteitskloven

Volgens een blogpost van Harvard Business School Online uit december 2024 over Gap Analysis is structureel onderpresteren vaak het gevolg van twee onderling verbonden kloven:

1. Prestatiekloven verwijzen naar de meetbare onderprestaties ten opzichte van de eigen financiële of strategische doelstellingen. Denk aan te lage marges, onvoldoende cashflow of operationele inefficiëntie.
2. Opportuniteitskloven verklaren waarom die prestaties achterblijven. Ze ontstaan wanneer organisaties kansen niet benutten die hun prestaties of concurrentiepositie hadden kunnen versterken. Dat gaat niet alleen over het missen van nieuwe technologie of markttrends, maar ook over het onvoldoende benutten van bestaande hefbomen zoals prijsstrategieën, organisatieontwerp, schaalvoordelen of digitalisering.

Vaak liggen meerdere opportuniteitskloven aan de basis van één of meerdere prestatiekloven. Juist deze structurele blinde vlekken zorgen ervoor dat bedrijven onder hun potentieel blijven presteren, ook al maken ze winst. Het gevolg daarvan is beperkte groei, verminderde waardecreatie en een afname in aantrekkelijkheid voor investeerders of kopers.

Hoe kan B-Strategy helpen?

Bij B-Strategy kijken we verder dan de cijfers. We analyseren niet alleen hoe je vandaag presteert, maar vooral waarom bepaalde resultaten uitblijven en waar kansen onbenut blijven.

Wij brengen scherp in kaart:

1. Waar je op dit moment te weinig uit je middelen haalt, zoals marges, EBITDA en cashflow;
2. Welke onderdelen van je organisatie, zoals mensen, processen, structuur of digitalisering, onder hun potentieel presteren;
3. Waar strategische kansen of efficiëntiewinsten onbenut blijven

Op basis van deze inzichten ontwikkelen we samen een op maat gemaakt en haalbaar strategisch actieplan. Daarmee zetten we jouw onderneming structureel in beweging, richting meer winst, meer waarde en een toekomstbestendige organisatie.

Daarnaast begeleiden we je bij het realiseren van deze structurele verbeteringen. Zo blijven plannen niet alleen op papier staan, maar vertalen ze zich daadwerkelijk in concrete resultaten.

Klaar om tot de top 20% te behoren?

De vraag is niet of je winst maakt.
De vraag is: creëer jij voldoende waarde in verhouding tot het kapitaal en de middelen die je inzet?
En hoeveel potentiële groei laat je vandaag nog onbenut?

Vragen over dit onderwerp? Ons team staat voor je klaar. Neem gerust contact op.

¹ Bronnen:
– McKinsey Global Institute. (2019). Measuring the impact of capital investment. McKinsey & Company.
– McKinsey & Company. (2022). The power of through-cycle ROIC. Strategy and Corporate Finance Insights.
– Harvard Business Review. (2025). How capital efficiency drives shareholder value. Harvard Business Publishing.
– EY. (2023). Earning the right to grow: Capital efficiency and total shareholder return. Ernst & Young Global Limited.
– KPMG. (2024). Cost of Capital Study – Europe 2024. KPMG International.