Combien vaut mon entreprise ?

Quel est l’objectif de l’évaluation ?

La première question dans toute évaluation : quel est l’objectif de l’évaluation ? Le contexte spécifique de l’évaluation aura un impact significatif sur l’approche ultérieure de l’évaluation. Quelques exemples:

• Si vous envisagez de céder votre entreprise, une première évaluation approximative peut vous donner une indication de la valeur totale. Des recherches supplémentaires vous apprendront également ce qui détermine la valeur de votre entreprise et si vous pouvez augmenter cette valeur à court terme (par exemple, un ou deux ans).
• Si une partie est intéressée par votre entreprise, une évaluation appropriée vous fournira un point de départ solide dans les négociations. De plus, certaines conclusions de l’évaluation peuvent également vous donner de bons arguments de négociation. En pratique, la valeur n’est presque jamais égale au prix final négocié, il est donc d’autant plus important de savoir quels éléments déterminent la valeur.
• Dans le cadre de la planification successorale, il peut être plus intéressant de savoir quelles parties de votre entreprise valent combien. Si, par exemple, vous exploitez une entreprise hôtelière prospère dans un bien immobilier exclusif, il est possible que presque toute la valeur soit liée au bien immobilier. Par conséquent, une évaluation séparée du bien immobilier et de l’activité sera essentielle.
• Enfin, dans l’accord de coalition actuel, il est déjà question de méthodes d’évaluation proposées pour les actifs non cotés. L’une des propositions est la somme des fonds propres et quatre fois l’EBITDA. En alternative, il est également question d’une évaluation indépendante par un auditeur ou un comptable. Ici, une comparaison des résultats des différentes méthodes d’évaluation peut avoir un impact fiscal important à long terme, que vous souhaitiez ou non transférer votre entreprise à court terme !

Que voulez-vous évaluer ?

Bien que cette question semble évidente, rien n’est moins vrai. Il est important de définir correctement ce qui doit être évalué.

Si vous exploitez votre activité en tant qu’entreprise individuelle, le fonds de commerce doit être évalué. Dans ce cas, il est important de déterminer clairement quels éléments font partie du fonds de commerce et sont donc inclus dans l’évaluation. Le fonds de commerce comprend généralement le nom de la marque, la clientèle, mais aussi les actifs fixes utilisés (camionnettes, ordinateurs, …) et les contrats conclus (location, …). De plus, il est important de prendre en compte la responsabilité éventuelle des dettes de l’entreprise. En bref, une recherche approfondie est de mise !

D’autre part, vous pouvez exploiter votre activité à partir d’une société. Dans ces cas, il est généralement beaucoup plus clair quels biens (im)mobiliers vous avez besoin pour exercer votre activité et quelles dettes ou coûts y sont associés. Mais même ici, il est possible que certaines parties ne soient pas pertinentes pour l’évaluation de votre activité. Si, par exemple, vous avez utilisé les réserves de votre société pour investir dans l’immobilier, cet immobilier n’est probablement pas directement lié à votre activité et donc pas pertinent pour sa valeur. Par conséquent, vous devez évaluer séparément l’immobilier et l’activité.

De plus, il est également possible que vous vous soyez versé un salaire relativement élevé ou aucun salaire du tout de votre société ces dernières années dans le cadre de la planification financière. Si vous laissez quelqu’un d’autre exploiter l’activité, cette personne devra être correctement rémunérée pour son travail. Par conséquent, une correction ou une « normalisation » doit également être effectuée pour de telles dépenses.

Enfin, il est également possible que votre société exploite plusieurs activités. Si vous souhaitez transférer les activités séparément, elles doivent également être évaluées séparément.

Comment allons-nous évaluer l’entreprise ?

Il existe différentes manières d’évaluer une entreprise, chacune avec ses avantages et ses inconvénients. Le choix précis dépend, entre autres, des réponses aux questions précédentes. Les deux méthodes les plus courantes sont, d’une part, les méthodes basées sur les actifs, et d’autre part, les méthodes de rentabilité.

Dans les méthodes basées sur les actifs, nous examinons la valeur économique actuelle des actifs de l’entreprise. Dans le cas d’une société, il s’agit de la valeur de tous les actifs de la société moins toutes les dettes que la société doit encore payer. La valeur restante est les fonds propres ajustés.

Dans les méthodes de rentabilité, telles que la méthode des flux de trésorerie actualisés (« DCF »), l’accent n’est pas mis sur ce qui est présent, mais sur les revenus futurs de l’entreprise. La valeur de l’entreprise est déterminée par tous les flux de trésorerie futurs qu’elle générera. Notez cependant qu’en raison de l’inflation et de l’incertitude, 1 000 euros aujourd’hui ne valent pas la même chose que 1 000 euros dans 5 ans. L’argent a une valeur temporelle. Le modèle DCF en tient compte en actualisant ces flux futurs. Une prévision réaliste des flux de trésorerie libres futurs est donc cruciale.

En plus des méthodes susmentionnées, il existe également des méthodes comparatives basées sur un ratio financier (bénéfice, EBITDA, …). Une méthode couramment utilisée consiste à multiplier l’EBITDA par un multiple.

Parfois, une combinaison de plusieurs méthodes est souhaitable.

Conclusion

Évaluer une entreprise est un exercice complexe et subjectif. Il est important de bien définir à l’avance ce que vous voulez évaluer et pourquoi, afin de déterminer les bonnes méthodes sur cette base. Si vous avez des questions sur les évaluations, n’hésitez pas à contacter PKF BOFIDI Audit. Nous sommes heureux de vous aider.

Cet article a été rédigé par Imre Stroobants, auditeur.